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6日、国内株式市場が再び乱高下した。前日急落に伴うテクニカル的な反発も期待されたが空しく下落を続けた。
コスピ指数は取引中1900線が崩れた。機関が1兆ウォン分以上買い越した末ようやく1900線を守ったが、外国人が連日売っており、1900ライン死守が危険であるという分析だ。
韓日貿易葛藤と米中経済戦争などの「重悪材料」に韓国が最大の被害国という認識が広がり、投資心理が急冷している。
証券市場の専門家らは「韓国企業の業績に比べてみると、1900線が「堅い床」だが、不確実性が大きく、対外悪材料が多く「本当の底」かも安心できない」と述べた。

コスピ指数はこの日、29.48ポイント（1.51％）下げた1917.50で取引を終えた。開場9分で前日の終値（1946.98）より2.83％低い1891.81で墜落した。
取引時間中に1900線が壊れたのは2016年2月18日（1898.49）以降3年6ヶ月ぶりに初めてだ。
イ・ギョンミン ハナ証券研究員は、「米国が中国を為替操作国に指定されたせい」とし「米中対立が貿易紛争を超え為替戦争に拡大するという懸念が高まった」と話した。
1900線を死守したのは、この日の1兆328億ウォン分を買い越した国内の機関投資家であった。
2016年1月28日（1兆6441億ウォン）以来最大だ。金融投資（証券会社）が5283億ウォン、年金基金が4326億ウォン分の株式を買い入れで防御に乗り出した。
年金基金は、最近三日間のみで1兆4160億ウォン規模を買い越した。市場では、政府の影響力が作用したのではないかという話まで出ている。

ソン・ビョンヅ金融委員会副委員長はこの日、「金融投資業界専門家懇談会」で、「政府が株式市場安定基金のようなものを造成する考えもあるが、現在では年金基金が最も豊富な資金余力を持つ主体」と年金基金の積極的な役割を強調した。
現在のコスピ指数株価純資産比率（PBR：時価総額/純資産）は、0.8倍の水準で、2008年の金融危機時と同じ水準である。証券会社が市場がより低下すると見る理由だ。
しかし、米中貿易紛争、韓日貿易葛藤など、韓国経済の「アキレス腱」である輸出に打撃を与える可能性がある事件が相次いで起き、投資心理はそれよりも悪化する可能性があるという懸念が出ている。
陽気な新韓金融投資リサーチセンター長は「昨年、韓国の貿易の比重を見ると、中国が31.1％、日本が7.5％」とし「韓国は輸出で暮らす国なのに交易の3分の1を切って経済が無事でいられるかどうかを考えると、投資家が恐れるしかない」と話した。

大規模な売りに転じた外国人
外国人の動きが特に尋常でない。今年に入って7月までに、有価証券市場で7兆1935億ウォンを買い越した外国人はこの日、6075億ウォン分を売り越した。
最近三日間の売り越し規模は1兆3202億ウォンに達する。日本が韓国をホワイトリスト（輸出手続きの簡素化国）から除外し、米国が来月3000億ドル規模の中国の輸入高に10％の関税を課すると予告した時期と一致する。
日本の輸出規制と米中為替戦争の最大の被害を韓国が受けるという懸念が外国人マーケティングに大きく作用したという分析が出ている。
米国ウォールストリートジャーナル（WSJ）は5日（現地時間）、米・中為替レート戦争を受ける代表的な国として韓国を名指しした。
対外変数が浮き彫りになった今月に入って主要国の証券市場の中で、韓国市場の下げ幅が最も大きかった。
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コ・テボン ハイ投資証券リサーチセンター長は「その場は年金基金が株式市場を支えてくれているが、外国人の離脱が続けば、年金基金だけでは指数の下落を守るのは難しい」と述べた。
為替操作国の指定を契機に、米・中の葛藤が高まって、ウォン・ドル為替レートがドル= 1200ウォン台を超え、外国人としては、国内の証券市場に投資する魅力が減っているという指摘だ。
コ センター長は「為替レートが上がれば(ウォン安)輸出競争力が高まらなければならないが今は貿易葛藤で輸出が増え難い」として「かえって外国人が為替差益を出して国内証券市場から抜け出る口実になっている」とした。
当分、国内株式市場は、企業業績などファンダメンタル（基礎体力）より国家指導者の言葉に大きく左右されるものと予想される。
キム・ヒョンリョル キョボ証券リサーチセンター長は「投資家が恐怖感やパニック状態に陥っており、PBRがあまり意味がない」とし「米中や韓日間の葛藤を縫合することができる信号が出なければならない」と述べた。

https://news.naver.com/main/read.nhn?mode=LSD&;mid=shm&sid1=101&oid=015&aid=0004187955

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